新榜冲刺港交所：“AI内容资产第一股”的生意与隐忧

事件背景

2026年4月30日，上海新榜信息技术股份有限公司向港交所递交招股说明书，拟登陆港股主板，由招商证券国际担任独家保荐人，冲刺“AI内容资产第一股”。新榜成立于2012年、2014年起正式运营，定位AI驱动的内容资产运营商，核心产品包括矩阵通、声量通等AI应用矩阵。

生意结构：内容营销“一边倒”

招股书显示，新榜业务主要分为内容营销解决方案与内容管理服务两大板块。2025年，内容营销解决方案实现收入18.37亿元，占总收入比例高达94.2%；内容管理服务收入仅1.13亿元，占比不足6%。按2025年收入计，新榜为国内第二大综合内容营销解决方案供应商、国内最大内容管理服务供应商。

财务表现：增收不增利

2023年至2025年，新榜收入分别约14.25亿元、15.64亿元与19.50亿元，毛利率分别为12.2%、9.9%与13.3%，净利润分别约3292.7万元、1192.4万元与6280.6万元，净利率仅约3%。公司合作约3.8万名内容创作者，完成超8万场投放执行，但经营活动现金流持续为负，市场对其“撮合生意”的低毛利属性存在争议。

行业观察

新榜的IPO进程折射出内容营销服务行业的普遍处境：规模可观但毛利承压，企业纷纷向AI驱动的内容管理服务转型。对新榜而言，能否把高毛利的内容管理服务做大、摆脱对撮合业务的依赖，是上市后资本市场关注的核心命题。

信息来源：新浪财经、证券时报、财联社、第一财经